Policybazaar की पैरेंट कंपनी PB Fintech के शेयरों को लेकर बाजार में एक बार फिर हलचल बढ़ गई है। ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म Bernstein ने कंपनी के शेयर का टारगेट प्राइस 53% घटाकर ₹1,085 कर दिया है। इससे पहले ब्रोकरेज ने ₹2,310 का टारगेट दिया था। हालांकि, महत्वपूर्ण बात यह है कि Bernstein ने शेयर पर अपनी ‘Outperform’ रेटिंग बरकरार रखी है।
टारगेट प्राइस में इतनी बड़ी कटौती क्यों?
Bernstein की नई रिपोर्ट में मुख्य चिंता बीमा वितरण के कमीशन ढांचे में प्रस्तावित बदलावों को लेकर है। भारतीय बीमा नियामक IRDAI ने बीमा वितरण से जुड़े नियमों में बदलाव का प्रस्ताव रखा है। बाजार को आशंका है कि अगर प्रस्तावित कमीशन सीमाएं लागू होती हैं, तो Policybazaar जैसे ऑनलाइन बीमा प्लेटफॉर्म की कमाई और मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है।
Bernstein का कहना है कि प्रस्तावित बदलाव पहले के अनुमान से ज्यादा कड़े हैं। खास तौर पर जनरल इंश्योरेंस कारोबार में कम होने वाली कमाई कंपनी की मौजूदा लागत को पूरी तरह कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती। इसी वजह से ब्रोकरेज ने अपने वित्तीय अनुमानों और शेयर के टारगेट प्राइस में बड़ा संशोधन किया है।
Policybazaar को किन बदलावों पर करना पड़ सकता है विचार?
रिपोर्ट के मुताबिक, नए नियम लागू होने की स्थिति में Policybazaar को अपने जनरल इंश्योरेंस कारोबार के कुछ हिस्सों को सीमित करने या कारोबार का फोकस जीवन बीमा की तरफ बढ़ाने जैसे विकल्पों पर विचार करना पड़ सकता है।
इसके अलावा, कंपनी के POSP (Point of Sales Person) कारोबार की अर्थव्यवस्था पर भी दबाव आने की आशंका जताई गई है। हेल्थ इंश्योरेंस कारोबार में भी कम हुए डिस्ट्रीब्यूशन कमीशन की भरपाई के लिए कंपनी को नए बिजनेस मॉडल तलाशने पड़ सकते हैं। Bernstein ने यह भी कहा है कि संभावित समाधान मौजूद हैं, लेकिन उनका वास्तविक वित्तीय असर अभी स्पष्ट रूप से तय करना मुश्किल है।
शेयर में पहले ही आ चुकी है बड़ी गिरावट
टारगेट प्राइस में कटौती ऐसे समय हुई है जब PB Fintech के शेयर में पिछले कुछ कारोबारी सत्रों में तेज गिरावट देखने को मिली है। 29 सितंबर तक शेयर लगातार चार सत्रों में करीब 43% नीचे आ चुका था और 29 सितंबर को लगभग ₹1,081 पर बंद हुआ।
इससे कंपनी के बाजार पूंजीकरण में भी बड़ी कमी आई है। हालांकि, Bernstein ने रेटिंग को ‘Outperform’ पर बनाए रखा है, यानी टारगेट प्राइस में कटौती को सीधे रेटिंग में बदलाव के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए।
दूसरी ब्रोकरेज रिपोर्टों में भी चिंता
PB Fintech पर सिर्फ Bernstein ने ही अनुमान नहीं बदले हैं। इससे पहले HSBC ने शेयर को ‘Hold’ रेटिंग देते हुए टारगेट प्राइस ₹2,100 से घटाकर ₹1,150 किया था। Motilal Oswal ने भी ₹1,150 के टारगेट के साथ ‘Neutral’ रुख रखा था।
वहीं, कुछ अन्य ब्रोकरेज ने अलग आकलन दिया है। उदाहरण के लिए, Jefferies ने नियामकीय बदलावों के संभावित असर को स्वीकार करते हुए भी कंपनी के लंबे समय के कारोबार में संभावनाओं का उल्लेख किया था। इससे साफ है कि प्रस्तावित नियमों के अंतिम स्वरूप और उनके वास्तविक वित्तीय असर को लेकर बाजार में अलग-अलग आकलन मौजूद हैं।
आगे किन बातों पर रहेगी नजर?
अब PB Fintech के लिए सबसे अहम बात IRDAI के प्रस्तावित नियमों का अंतिम स्वरूप होगा। इसके साथ कंपनी किस तरह लागत घटाती है, अपने बिजनेस मॉडल में क्या बदलाव करती है और कमीशन में संभावित कमी की भरपाई कैसे करती है—इन मुद्दों पर भी निवेशकों और विश्लेषकों की नजर रहेगी।
Bernstein ने माना है कि कंपनी के सामने कुछ वैकल्पिक रणनीतियां हैं, लेकिन उनका असर अभी अनिश्चित है। इसलिए आने वाले समय में नियामकीय फैसले, कंपनी की कमाई और नए बिजनेस मॉडल PB Fintech के शेयर के लिए प्रमुख कारक रहेंगे।
